投稿来历：铑财研究院
导 读
没有举行仪式，没有媒体见面会，柳传志退休仍然刷屏热搜。教父已老，影响不朽！正如其所言：人们常说机遇只给有预备的人，经历过这么多事，我想说机遇只会给有实力的人。
那么，关于严冬中的造车新势力来说，挺过隆冬的实力又是什么?本钱好像是个抢手选项。但假如没有过硬产品、体系服务、前瞻思想、敬畏心情、厚实工业根底，再多本钱是否也是手中流沙，乃至危楼先兆呢?
刚拿到C轮融资的小鹏轿车亦或何小鹏，正在书写答案。
小鹏轿车，又不差钱儿了?
2019年12月16日，第十届全球新能源轿车大会上，小鹏轿车董事长何小鹏表明：本年年头，咱们业界都以为隆冬会到来，但我个人觉得这是一件好事情，因为你能够提早预备、提早考虑。从最近两个月来看，我反而对度过隆冬有了更强决心。
确实，提早抱牢4亿美金的何小鹏，有底气说出这段话。
11月13日，小鹏轿车宣告成功签署C轮融资，总金额4亿美金(折合人民币28亿元)，一起，还取得招行、中信、汇丰银行等多家中外银行总额数十亿元无典当信用贷款。
有言论表明，惯用“烧钱术”穿越职业周期动摇的何小鹏，再次过关了。
真是如此吗?
值得着重的是，在上述大会上，何小鹏表明正在进行C +轮融资。
吞金兽的无济于事？
显着，4亿美金的“粮”，远远填不饱这只吞金兽。
放眼职业，调整隆冬也才刚刚开始。
本年上海车展期间，小鹏轿车曾揭露本年度融资方针：到2019年末，小鹏轿车将运用股权与债务等各种形式完结300亿元融资。
即便加上这4亿美金，间隔这一方针还有不小间隔。
先来整理下小鹏轿车的融资进程，揭露多个方面数据显现，小鹏轿车至今已获8轮融资，不乏高瓴本钱、GGV纪源本钱、IDG本钱等闻名组织。
据计算，2015年4月至今，小鹏轿车已融近170亿元资金。
岁至年末，小鹏轿车若想在不到一个月时刻再获百亿融资，期望迷茫。
就算能到达此方针，2020年又该怎么办?
来看看小鹏的花钱项。
据此前规划，小鹏轿车坐落肇庆的小鹏智能新能源轿车整车项目拟用地3000亩。其间，一期用地600亩，出资40亿元，一期项目将于2019年竣工。一期项目建成投产后，估计年产能将达10万辆;二期用地1000亩，出资60亿元，两期总出资高达100亿元。此外，预留用地1400亩用于智能轿车工业与生态配套项目出产。
一起，在超级充电站建造、工厂建造与运营、营销与出售上，小鹏轿车也将投入巨额资金：方案2019年新增100家体会中心及34家服务中心，年内布置超级充电站到达200个，方案年内再招5000人。未来三年将完结布局1000座超充站、底子接入全国首要第三方充电运营商，并打通寻桩、充电、付出、结算一条龙服务。
如此看来，这4亿美金，不过是“无济于事”。
在此布景下，上市好像成了摆脱困境的一条出路。
虽然何小鹏自己讳莫如深，一再着重，“小鹏轿车IPO并无时刻表”，但近期的种种行为，好像已有预兆。
做给谁看?
2019年12月14日，国家企业信用信息公示体系显现，小鹏轿车运营主体广州橙行智动轿车科技有限公司47位股东，将其所持悉数股权悉数出质。质权人均为广东小鹏轿车科技有限公司。
12月15日，小鹏轿车经过官方微博表明，此举是小鹏轿车进行集团重组的一部分，归于企业开展及优化企业股权结构的正常行为。未来小鹏轿车也会继续以集团整体利益为方针，不断结构优化。
小鹏的闪烁其词，加剧了商场猜测心情。
据悉，上述47位股东股权出质人包含何小鹏，小鹏轿车联合创始人、总裁夏珩等。
换言之，质权人广东小鹏轿车科技有限公司，由XPeng (Hong Kong) Limited百分百持股。有业界人士表明，小鹏此举目的建立VIE结构，以完结在海外上市。
全联车商出资办理(北京)有限公司总裁曹鹤表明，假如小鹏轿车完结了VIE架构建立，那么从程序上来说，可随时赴海外进行IPO。
“VIE架构”，意为可变利益实体，是指境外上市实体与境内运营实体相别离，境外上市实体经过协议的方法操控境内运营实体，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。
此前新浪、京东、网易、搜狐、360、百度、携程、隆重、新东方、分众传媒等在上市时均采用了VIE架构。
有必要留意一下的是，早在上半年，就有风闻小鹏轿车正在寻求5亿美元级融资并测验美股IPO。
其时，此音讯被小鹏轿车否定。不过，几个月后，小鹏轿车就完结了4亿美元C轮，而出资者小米及背面雷军以长于批量孵化上市公司著称。
不过，在铑财看来，小鹏上市一说仍显绵长，应对C+或许更火急实践。
小鹏轿车此次建立的机遇，令人玩味。
C轮融刚一个月，且处C+轮要害期。此刻建立，终究做给谁看?答案呼之欲出。
前文已提到，融资170亿的小鹏资金缺口还远未填满。面临遥遥无期的继续性烧钱，部分出资者的决心冲突、耐性折磨可想而知。
伐鼓传花？
2019年4月，鸿海精细忽然在台交所布告称，出售广州橙行智动轿车科技有限公司即小鹏轿车母公司股权，买卖总金额约3亿元。
鸿海精细为富士康的运营主体。这一行为，翻开了小鹏轿车出资价值百科的万花筒。
实践上，早在2018年1月小鹏轿车完结B轮融资中，鸿海精细就以3亿元占股2.94%的战略出资原价退出。
乃至在富士康退出出资前，也有一批股东“套现”离场。
企业信息工商体系显现，到2018年7月，橙行轿车股东列表中的天津极客(触及用友科技、360奇虎和今天头条系等相关组织等)，已完结退出。
这个离场信号，对小鹏轿车的C+轮融资并不是好音讯。
放眼职业，相同不容乐观。
有媒体计算，2015年至2017年上半年，国内共有超200个新能源整车出产项目落地，触及出资金额10262亿元。
PitchBook多个方面数据显现，2018年中国电动轿车制作商融资总额达77亿美元。
而到本年上半年，融资总额为7.831亿美元，与去年同期的60亿美元同比下滑87%。融资规划已大幅度缩水。
2019年下半年，本钱水逆仍在加强，一批裸泳者浮出水面。
长江轿车出现罢工、欠薪，拖欠供货商货款等丑闻;游侠轿车湖州工厂被曝罢工半年多;博郡轿车、蓥石轿车都连续被爆出拖欠职工薪资;从前与蔚来、威马并排的奇点轿车也传出股东售股等利空音讯。
此前，柱石本钱董事长张维曾言，2019年将是造车新势力的倒闭年，百余家企业没有一家值得出资。
现在想来，并非空穴来风。放眼新势力，早已骸骨累累。几家明星企业也是甘苦自知。是期望之光，仍是活得比尸身久些，仍需时刻做答。
出资者的日子也不好过。新势力的下半场，外围韭菜少了，入局者也是折磨。
也基于此，小鹏轿车的上市猜测亦或C+造势也就较为应景。
正如经济学家宋清辉表明，轿车的产品周期绵长，因而需安稳富余的资金链作为支撑，一旦资金链在产品周期内开裂，之前一切作业将会付诸东流。关于没有完结盈余的新势力车企来说，如想经过上市募资，缓解量产资金压力，登陆美股是难以逃避的挑选。
一句话，怎么安慰焦虑、提振出资决心，是小鹏轿车的一个重要任务。
如意算盘打的挺好。但某种程度而言，这种做法仍是治标不治本，资金危险本身没有改变，仅仅是将一级商场的压力转嫁到二级商场，或许转嫁到新的C+轮出资方，是否有伐鼓传花的滋味?
对造车新势力而言，本钱是一把双刃剑。本钱的每分钱，都带着显着的功利性。2015年-2017年上半年量产还遥遥无期时，本钱方勇于拿出亿量级资金投入，显着不属价值百科出资，更像一场豪赌。
或许对本钱方来说，造车新势力能否造出好车，又能否被商场认可都不重要。要害在于，一轮又一轮的融资或上市，能让其得到可观报答。
这种逐利思想，关于本钱无可厚非，但站在企业视点，却是损害大大。很多经历教训告知咱们：本钱噱头可充血却不行维命，若不聚集产品完结自我造血，只会落得一地鸡毛。放眼职业，乐视、暴风等多少闻名企业都是因本钱劫持，丢掉了工业初心，而终究坍塌。
销量下滑，不确定性的急切
那么，小鹏轿车是否也有相似的急切与无法呢?
现在来看，即便进行了VIE架构建立，出资者套现离场期望也仍迷茫。
且不说限售股问题。
炒股便是炒预期，过硬成绩及优质生长性，是二级商场的底子考量。
小鹏轿车官方多个方面数据显现，11月小鹏轿车销量为1016辆，环比增加101.2%。其间，G3(参数|图片) 520长续航版别销量占比85.8%，带有主动辅佐驾驭的车型占比87.5%。
单从数据看，小鹏轿车前11个月累计销量1.3万辆，仍处新势力榜首队伍。
问题在于，造车新势力并非孤岛。放在车市大环境下看，情形就为难了许多。
1.3万辆的总销量，乃至还不如北汽新能源一款车。多个方面数据显现，北汽新能源EU52019年1-10月累计销量8.19万台。
为难的是，即便和自己比，小鹏轿车也可谓“完败”。其2019年年头定下的出售方针是四万辆，骨感实践让其再次打脸。
或许，拿北汽、比亚迪这样的老练车企比照小鹏轿车，或许有些残暴，但实践往往便是这么严酷。商(参数|图片)业竞赛之中，弱便是“原罪”。
2019年12月12日，中国轿车工业协会秘书长助理许海东猜测，2020年中国轿车全年出售2531万辆，同比下滑2%。
不难猜测，红海之下，车企间的竞赛将愈加剧烈。
或许，还有人说，作为新势力，小鹏轿车的未来生长性值得重视。
惋惜的是，小鹏轿车的实践体现又或许绝望了。
虽然11月销量不错，但10月份小鹏轿车销量仅643辆，与蔚来轿车、威马轿车拉开了较大间隔，乃至排在了哪吒轿车后边。
值得一提的是，2019年8月份，小鹏轿车因为向顾客隐秘车型行将晋级的现实，导致购买2019款G3的小鹏用户，花更多钱，购买了续航才干更差、功用更少车型。引发一场“维权风云”。
车主维权后，小鹏轿车8月销量降至冰点仅231辆。对此感兴趣的读者，可参阅铑财发布的名为《何小鹏的抱歉VS老用户的怒火 小鹏轿车是大智慧仍是很愚笨？》一文。
这种过山车式的不安稳销量，折射出小鹏轿车开展的不确定性，生长性天然更受考量。
质量黑洞，本钱迷路?
那么，消费心情改变、不安稳销量的背面是什么?
打铁还需本身硬。来看看小鹏轿车的产品力。
现在，网上针对小鹏轿车质量服务的吐槽并不罕见。
此前，长江商报也曾报导，一位化名“张亮”车主爆料，其在高速上驾驭提车仅10天的小鹏G3(参数|图片)轿车，在行进中忽然断电，且在翻开危险信号灯后，刹车也处失灵状况，并向后“溜车”。失控20秒后，车辆出现事端。
上述质量及服务问题，就像一个个黑洞，冲突顾客的忍受线，更为小鹏开展带来不确定性。众所周知，轿车是一件精细产品，不光关乎出行质量、更关乎顾客的生命安全。这种生命价值百科的信任，难能可贵。从此含义上说，车企需求有满足的耐性、满足的专业性来打磨质量，出现给顾客尽或许安全可靠的产品，这是有必要之举、也是应有之举。
这种应有之事，关于缺少技能、经历、口碑等要害沉积的新势力而言更为重要。怎么造出质量过硬、服务过硬的好车，一向高喊“慢工出细活”的何小鹏，仍欠顾客一个说法。
更要害的是，从上述问题中，小鹏轿车是否在本钱重压下，被其威胁劫持，一味寻求速度销量，在本钱迷路中，退让了一些初心要素?
何小鹏的退让与命门
何小鹏的退让并不止于质量。
在此前的“维权风云”中，因为6月26日，2019年新能源轿车补助新政正式施行。跟着国家补助下降约五成，结合清库存需求，何小鹏挑选了损伤老“鹏友”利益。
一句“智能轿车的中心在运营而不在制作”又自建出产基地，也令外界质疑“双标”。
好产品，商场会说话。
关于强C端的轿车业而言，商场口碑、消费体会是企业开展的要害，更是生计的根基。显着，在此存有短板、冲突用户利益的小鹏轿车，颇有饮鸠止渴之味，也是其生长不确定性的本源地点。
问题在于，北风之下，这种丑陋吃相是否还会继续、这种粗豪打法是否还会加深?
面临本钱、商场的双揉捏，何小鹏又会做出哪些退让，现在还不得而知，但从现在来看，何小鹏似已显露出决心缺乏。
近来，小鹏轿车与蔚来NIO Power到达充电协作，蔚来超充将正式接入小鹏轿车App，两边协作掩盖查询-运用-付出等全流程。具体来说，小鹏车主能够用蔚来NIO Power超充桩充电。
有必要留意一下的是，小鹏轿车在充电方面已有自己布局，截止 2019 年 9 月，小鹏轿车已在 18 个城市建成运营合计 76 座超充站。此外，小鹏轿车也与第三方充电运营商特来电到达协作，环绕旗舰站、特约站两种形式共建充电网络，年末将建成 200 座超充站，掩盖 30 座城市。
而说起蔚来，境遇也不咋样。到美东时刻2019年12月17日，蔚来仅2.59美元，缺乏最高点13.8美元/股的五分之一。
资金链紧绷、股价一降再降，蔚来上市后的颓势体现，对小鹏轿车现在的出资者来说，是很重要考量。
显着，上市公司也不是万金油，表面光鲜，内涵压力检测更大。翻雨覆雨的本钱圈，是一把双刃剑，更是一颗价值百科试金石。可开释激起企业的生长性，也可扩大其缝隙及衍生危险。
换言之，企业本钱价值百科的底子逻辑，仍是中心实力。只要深耕商场、不断创新、悉心打磨质量产品、用口碑粘合顾客，才干赢得渠道商等协作伙伴的尊重，才干赢得出资者继续芳心，也才干不被本钱威胁、坚持企业初心。若修身缺乏，就急于上市，即便匹配了不对等光环，也会埋下长时间不确定性的大雷。
必定含义上说，早上的鸟有虫吃。先期上市的蔚来亦或李斌，是走运的。一则赶在量产之前，有大把的牛能够吹;二则商场炽热，本钱预期高涨。反观小鹏轿车，就没这福分了。红海商场加上产品上市、竞品量产，销量口碑、服务体系、商场体量、远景预期已明亮了许多。故事愿景已不灵光，更多硬实力、更厚实的底子功成为命门地点。
显着，担负许多槽点的小鹏轿车亦或何小鹏，正在负重爬坡。不管本钱大戏，仍是商场杀伐都不会轻松，是破局升腾，仍是停滞掉落，方向与初心最为重要。怎么取舍，铑财将继续重视。
